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一、发行情况

经中国证券会核准，深圳交易所将于2008年1月22日至1月23日发行三只新股，名称分别为“南洋股份、特尔佳、宏达新材”。三只新股发行的简要情况如下：

1、发行方式：三只新股发行均采用网下向询价对象配售与网上资金申购定价发行相结合的方式。

2、发行价格：“南洋股份”的发行价格为15.12元；“特尔佳”的发行价格为4.70元；“宏达新材”的发行价格正在询价中。

3、发行数量：“南洋股份”的发行数量为3800万股；“特尔佳”的发行数量为2600万股；“宏达新材”的发行数量不超过6100万股。　　　　　　　　　　

4、网上申购资金解冻日期：三只新股的网上申购资金均于T+3日解冻。

表一：                         新股发行情况

二、公司基本情况

（一）南洋股份

1、公司概况。

公司最早的前身为汕头市公园区中兴五金塑料制品厂，成立于1985年8月30日，后于2000年4月18日改制为广东南洋电缆厂有限公司，并于2003年5月9日更名为广东南洋电缆集团有限公司。公司从事的主要业务是电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售，是华南地区最大的电线电缆生产企业。公司的主要业务自成立以来未发生变化。公司主要产品为35kV及以下电力电缆以及电气装备用电线电缆。电线电缆由于肩负着电力和通信两大国民经济支柱行业的配套职能，起到输送能源和传递信息的重要作用，被誉为国民经济的“血管”和“神经”，在国民经济中占有极其重要的地位。

2、行业排名第七，具有区域优势

南洋电缆现有业务属于电线电缆行业，主导产品为35kV及以下电力电缆以及电气装备用电线电缆。公司是专业电力电缆生产商，为华南地区最大的电力电缆制造企业，是国内同时进入第一批中国名牌产品和国家免检产品的八家电缆企业之一。根据2006年中国电气工业500强排行榜，电线电缆企业按2005年收入的排名第15位。如合并计算广东南洋电缆有限公司和广东南洋电缆集团有限公司的数据，则公司的销售收入排名第七。

3、募集资金使用。

本次发行募集资金拟投资于环保型特种高压交联电缆项目，项目建设期1.5年，投产期1年，投产第1年收入达到设计收入的70%，第2年达到设计产能，达到生产能力后，连续生产10年。项目预计投资总额为43680.4万元，其中固定资产投资29062.40万元，土地投资2618万元，流动资金投资12000万元。募投项目产品代表了行业技术发展方向，主要产品110kV、220kV和500kV交联电缆均属于环保型交联聚乙烯绝缘电力电缆，具有阻燃、低烟、无毒、电气性能优良、传输容量大、结构轻便、使用寿命长和安装敷设方便等特点，符合目前电力电缆的发展趋势。目前，国内企业已可以生产110kV、220kV交联电缆，但500kV交联电缆尚未进入商品化生产阶段，国内所需500kV交联电缆需从国外进口，500kV交联电缆国产化已成为当务之急。可见，项目实施能进一步扩大公司的市场领域，优化公司的产品结构，增加公司利润增长点，对于公司的持续发展和继续保持领先地位具有较大影响。

4、盈利预测。

公司近年来专注于35kV及以下电力电缆以及电气装备用电线电缆的生产、销售，产品技术先进、规格系列齐全、质量可靠，能够为用户提供良好的产品与服务，有效促进了收入的增长。预计公司07-09年EPS分别0.64、0.78、1.16元。

（二）特尔佳

1、公司概况。

深圳市特尔佳科技股份有限公司是一家集研制、开发、生产和销售车用电涡流缓速器为一体的专业公司。特尔佳电涡流缓速器是在消化吸收国外同类产品的基础上，结合我国汽车的使用情况，独立开发、具有自主知识产权的机电一体化的高科技产品，拥有“车用电涡流减速器”、“汽车后桥主减速器”、“车用电涡流缓速器”、“车用电涡流减速的调节方法”等多项国家专利，在技术上已达到了甚至超过国外同类产品水平，尤其是其电控模式领先世界先进水平，填补了国内空白。

2、公司竞争优势。

特尔佳作为国内最早从事汽车缓速器研发、生产、销售的专业厂家，建有较为完整的营销网络和规模化、低成本制造优势。是目前唯一使用大电流、大功率电子集成模块可靠稳定地控制缓速器的企业，获得多项国家发明专利，技术处于世界领先地位，目前已经形成较为齐全的产品系列，基本覆盖6 米以上底盘的所有客车领域，公司的缓速器产品在与整车可匹配和可靠性等方面均具有较大的优势，而且作为国内汽车缓速器行业标准的主要起草单位，其电涡流缓速器技术水平达到国内先进水平，产品制造质量已接近国际先进水平。

3、公司竞争劣势：资金不足与产能不足。

由于电涡流缓速器具有资金密集的特征，强调规模效应，而目前特尔佳的发展主要依靠自身的资金积累和银行借贷实现，虽然公司汽车缓速器的产销规模日益扩大，但是公司现有的设备无法完全适应技术进步和业务增长的变化，难以满足发展需要，因此企业进一步做大做强受到资金不足的制约。虽然特尔佳目前的整体实力在国内处于领先地位，但是从细分产品看，作为一家致力于成为国际汽车缓速器供应商的企业，高档电涡流缓速器和液力缓速器的制造能力仍显不足，有待进一步开拓强化。同时企业与国外先进企业相比在技术水平和管理水平等方面也仍存在一定差距。

4、募集资金使用。

特尔佳此次IPO 募集资金主要用于电涡流缓速器主业，以扩大生产规模，优化产品结构，保持行业技术领先，提升竞争实力。

5、盈利预测。

深圳特尔佳科技股份公司作为目前国内主要的电涡流缓速器生产企业之一，其依托国内率先研发汽车电涡流缓速器的领先优势，在电涡流缓速器领域取得了不俗的业绩，目前形成了年产16000 台电涡流缓速器的生产能力。预计公司07-09年EPS分别0.22、0.27、0.39元。

（三）宏达新材

1、公司概况。

江苏宏达新材料股份有限公司是由镇江宏达化工有限公司整体变更而成的股份有限公司。公司的股东除控股股东伟伦投资之外，其他为龚锦娣、朱燕梅、倪纪芳、施纪洪、郭北琼等十个自然人。其中控股股东伟伦投资持有136839562股，占发行前的75.654%，发行6100 万股之后，持股比例将变为56.574%，仍为公司的控股股东。公司的实际控制人为持有伟伦投资51.18%股权的朱德洪。公司主要从事高温硅橡胶系列产品的生产与销售。2007 年8 月3 万吨/年有机硅单体装置开始试生产运营，使公司成为国内仅有的3 家有机硅一体化生产商之一（还包括新安股份和星新材料）。

2、混炼胶是公司收入和利润的主要来源。

06 年公司混炼胶销量1.86 万吨，实现收入1.86 亿元，占总收入的90%，实现毛利9095 万元，占总毛利的94.4%。05-06 年公司混炼胶产量的平均增幅为21.5%，受新产能逐步投产影响，我们预计未来4 年混炼胶产量增幅可达到28.6%，到2010 年可达到5 万吨产量，混炼胶产量增长也是驱动公司未来收入和利润增长的主要因素。

3、募集资金使用。

公司此次IPO 的募集资金主要用于3 万吨/年硅橡胶的改扩建项目、4.5 万吨/年的有机硅单体材料改扩建项目和研发中心项目，三个项目的投资共计需要资金72290.90 万元。公司目前拥有近200 个高温硅橡胶牌号，2.4 万吨/年的产能，3 万吨/年的硅橡胶改扩建项目完成后，公司高温硅橡胶的产能将达到5 万吨/年，另外每年还有9000 吨的生胶可以对外发售。项目预计在2010 年达产。根据公司的可行性研究分析，项目达产后可实现年销售收入8.12 亿元，年利润总额6609 万元。届时公司高温硅橡胶国内龙头的地位将进一步得到巩固。

4、盈利预测。

有机硅属于强GDP 行业：2005 年全球达到102 亿美元的市场规模。预计未来几年仍保持5％～8％的增速；国内近3 年有机硅的需求增长更是达到29％，预计2010年前仍保持20％左右的增速。预计公司07-09年EPS分别0.35、0.45、0.49元。

三、预计中签率

我们预计本次新股申购资金约为16000亿左右。对三只新股的中签率预计如下：

表二：                         预计中签率

四、申购建议

因 “中煤能源” 将于1月25日发行15亿的新股，从资金周转与投资收益两方面考虑，建议参与“南洋股份”的申购。